뉴스케일파워(NuScale Power) 완전 정복: SMR 선두 주자 기업 분석 및 2025년 주가 전망

바야흐로 에너지 전환의 시대입니다. 전 세계적으로 탄소 중립 목표가 중요해지면서, 안전하고 효율적인 청정에너지원에 대한 관심이 그 어느 때보다 뜨겁습니다. 이러한 흐름 속에서 소형모듈원전(SMR)이 차세대 에너지 해법으로 주목받고 있으며, 그 중심에 뉴스케일파워(NuScale Power, NYSE: SMR)가 있습니다. 본 블로그 글에서는 뉴스케일파워의 기업 가치와 기술력, 최신 실적을 심층 분석하고, 향후 주가 전망에 대해 자세히 알아보겠습니다.

 

뉴스케일파워는 차세대 원자력 기술인 소형모듈원전(SMR) 개발을 선도하는 미국 기업입니다. SMR은 기존 대형 원전의 안전성과 경제성, 건설 기간 등의 한계를 극복할 수 있는 혁신적인 기술로 평가받습니다. 특히, 인공지능(AI) 기술의 발전과 데이터센터 확장으로 급증하는 전력 수요에 대응하고, 탄소 배출 없는 안정적인 기저부하 전력원으로서 그 중요성이 날로 커지고 있습니다. 뉴스케일파워는 이러한 SMR 기술 분야에서 가장 앞서 있다는 평가를 받고 있으며, 미래 에너지 시장의 판도를 바꿀 잠재력을 지닌 기업으로 주목받고 있습니다.  

 

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최신 재무 상태 및 실적 분석 (2025년 1분기 중심)

주요 재무 지표

뉴스케일파워의 2025년 1분기 실적은 괄목할 만한 성장을 보여주었습니다.

• 매출: 2025년 1분기 매출은 1,340만 달러로, 전년 동기 140만 달러 대비 크게 증가했습니다. 이러한 성장은 주로 루마니아 RoPower 프로젝트의 엔지니어링 및 설계(FEED) 2단계 진행과 기술 라이선스 계약에서 발생한 수익 덕분입니다.  
• 매출 총이익: 매출 총이익은 700만 2천 달러로, 전년 동기 64만 4천 달러에서 대폭 상승했습니다. 매출 총이익률은 86.67%에 달하는 인상적인 수치를 기록했습니다.  
• 영업 손실: 영업 손실은 3,530만 달러로, 전년 동기 4,400만 달러에서 감소했습니다. 이는 연구개발(R&D) 비용 감소와 매출 총이익 증가에 따른 결과입니다.  
• 주당순이익(EPS): 2025년 1분기 EPS는 -0.11달러로, 시장 예상치였던 -0.15달러를 상회하는 양호한 실적을 기록했습니다.  
• 현금 및 현금성 자산: 2025년 1분기 말 기준 현금, 현금성 자산 및 단기 투자는 총 5억 2,140만 달러에 이릅니다. 이는 분기 중 At-The-Market (ATM) 프로그램을 통해 1억 240만 달러의 총수익을 성공적으로 조달한 결과이기도 합니다. 유동 자산은 5억 4,341만 3천 달러로 전년 동기 대비 증가했으며, 이 중 현금 및 현금성 자산은 4억 9,142만 2천 달러입니다.  
• 총 부채: 총 부채는 8,861만 2천 달러로, 전년 동기 9,155만 3천 달러에서 감소했습니다.  
• 주주 지분: 주주 지분은 5억 2,948만 6천 달러로, 전년 동기 4억 5,312만 달러에서 증가했습니다.  

실적 개선 요인

2025년 1분기 실적 개선은 뉴스케일파워가 연구개발 단계를 넘어 본격적인 상용화 단계로 진입하고 있음을 시사합니다. 루마니아 RoPower 프로젝트 관련 수익 발생과 기술 라이선스 수입이 매출 성장을 견인했으며 , 연구개발 비용은 감소한 반면 일반 관리 비용은 상용화 준비 과정에서 소폭 증가했습니다. 이러한 비용 구조의 변화는 기업이 성숙 단계로 나아가고 있음을 보여주는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.  

 

유동성 및 자본 확충

뉴스케일파워는 ATM 프로그램을 통한 성공적인 자금 조달과 워런트 행사를 통해 현금 포지션을 강화하며 강력한 유동성과 재무 상태를 유지하고 있습니다. 2025년 1분기 말 기준 5억 달러가 넘는 현금 및 단기 투자 자산은 향후 상용화 프로젝트 추진과 운영 자금 확보에 긍정적인 요소로 작용할 것입니다.  

 

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주요 프로젝트 및 사업 개발 현황

루마니아 RoPower 도이체슈티(Doicești) 프로젝트

뉴스케일파워의 가장 주목할 만한 프로젝트 중 하나는 루마니아 도이체슈티 지역의 기존 석탄 발전소 부지에 6개의 NPM을 공급하는 RoPower 프로젝트입니다. 현재 플루오르(Fluor)사가 주도하는 FEED 2단계 연구가 진행 중이며, 부지 준비 작업도 순조롭게 이루어지고 있습니다. 2025년 가을까지 3등급 추정치가 나올 예정이며, 최종 투자 결정(FID)은 2025년 말 또는 2026년 초에 이루어질 것으로 예상됩니다. 이 프로젝트의 성공은 뉴스케일파워의 SMR 기술이 유럽 시장에 진출하는 중요한 교두보가 될 것입니다.  

 

미국 NRC 표준설계인가(SDA) 진행 상황 (77 MWe)

뉴스케일파워는 기존 50 MWe 모듈 설계에 대한 NRC의 표준설계승인을 받은 데 이어, 출력을 77 MWe로 향상시킨 설계에 대해서도 2025년 5월 29일 NRC로부터 표준설계승인을 획득했습니다. 이는 뉴스케일파워가 SMR 기술 분야에서 규제 승인이라는 중요한 허들을 가장 먼저 넘었음을 의미하며, 상용화에 한 걸음 더 다가섰음을 보여줍니다. 향상된 출력은 더 넓은 범위의 고객 요구를 충족시킬 수 있게 해줄 것입니다.  

 

공급망 강화 및 상용화 준비

2030년 첫 NPM 상업적 배치를 목표로, 뉴스케일파워는 제조 준비 가속화 및 공급망 강화에 박차를 가하고 있습니다. 이미 12개 모듈이 제조 공정에 착수했으며, 주요 공급업체인 두산에너빌리티와 원자로 압력용기 상부 구조물(URPV) 제작 제안에 대한 사전 입찰 회의를 여러 차례 진행하는 등 긴밀한 협력을 이어가고 있습니다. 또한, 연례 공급업체 실무 그룹 회의를 통해 핵심 생산 품목과 단기 공급망 투자 방안을 논의하는 등 안정적인 부품 조달 체계 구축에 힘쓰고 있습니다.  

 

다양한 산업 분야로의 확장 가능성

뉴스케일파워의 SMR 기술은 단순한 전력 생산을 넘어 다양한 산업 분야로의 확장 가능성을 가지고 있습니다. 모듈당 하루 약 1억 5천만 갤런의 담수를 생산할 수 있는 해수 담수화, 하루 200톤 이상의 수소 생산이 가능한 상업적 규모의 탄소 무배출 수소 생산, 지역난방, 탄소 포집 등 다양한 응용이 가능합니다. 특히, 안정적인 기저부하 전력을 필요로 하는 데이터센터(하이퍼스케일러) 및 기타 산업체들과의 논의가 활발히 진행 중인 점은 미래 성장 동력 확보에 긍정적입니다.  

 

 

SMR 시장 동향 및 전망

글로벌 SMR 시장 성장 전망

글로벌 SMR 시장은 폭발적인 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. 한 보고서에 따르면 SMR 시장은 2030년까지 71억 달러 규모로 성장할 것으로 전망되며 , 2024년 대비 약 15% 이상의 성장이 예상되는 등 지속적인 성장세가 기대됩니다. 이러한 성장의 배경에는 각국의 탄소 중립 목표 달성 노력, 에너지 안보 강화의 필요성, 그리고 AI 및 데이터센터 확장에 따른 막대한 전력 수요 증가가 자리하고 있습니다.  

 

SMR 기술의 장점 및 경쟁 우위

SMR 기술은 기존 대형 원전 대비 여러 가지 뚜렷한 장점을 가지고 있습니다.

• 안전성: SMR은 내진 설계 및 자연 냉각 기능을 통해 사고 발생 시 자동으로 안전을 확보할 수 있는 향상된 안전성을 제공합니다.  
   
• 경제성: 공장 제작 및 모듈형 건설 방식을 통해 건설 비용을 낮추고 건설 기간을 단축할 수 있습니다. 이는 기존 대형 원전의 투자 회수 기간(20~30년)을 절반 수준으로 줄여 민간 투자자들의 관심을 끌고 있습니다. 뉴스케일파워는 자체 연구를 통해 기존 석탄 발전소 인프라 중 약 1억 달러 상당을 재사용하여 비용을 절감할 수 있다고 밝혔으며, 자사 12모듈 발전소의 균등화발전비용(LCOE)을 메가와트시(MWh)당 64달러로 예상하고 있습니다.  
   
• 유연성: 모듈 단위로 용량 조절이 가능하여 다양한 규모의 전력 수요에 유연하게 대응할 수 있으며, 전력 생산 외에도 지역난방, 산업용 증기 공급, 해수 담수화, 수소 생산 등 다양한 용도로 활용될 수 있습니다.  
   
• 환경 친화성: 탄소 배출을 최소화하여 기후 변화 대응에 기여하며, 효율적인 폐기물 관리 솔루션을 통해 핵폐기물 발생량을 줄일 수 있어 원자력 발전에 대한 사회적 수용성을 높이는 데 기여할 수 있습니다.  
   

주요 국가들의 SMR 정책 동향 및 지원

SMR 기술의 잠재력이 부각되면서 세계 각국 정부는 SMR 개발 및 상용화를 위한 정책적 지원을 강화하고 있습니다.

• 미국: 미국 정부는 기후 변화 대응 및 에너지 안보 강화를 위해 SMR 연구개발(R&D) 투자 확대, 인프라 구축 지원, 인허가 절차 간소화 등 SMR 산업 육성을 위한 적극적인 정책을 추진하고 있습니다.  
   
• 영국: 영국은 2030년대 중반까지 전력망 탈탄소화를 가속하기 위해 롤스로이스 SMR을 자국 최초의 SMR 건설 사업자로 선정하고, 4년간 25억 파운드를 투자할 계획입니다.  
   
• 기타 국가: 한국, 프랑스, 캐나다, 폴란드, 루마니아, 체코, 에스토니아, 스웨덴, 아르헨티나, 중국 등 다양한 국가에서 SMR 도입에 대한 관심이 높아지고 있으며, 국제적인 협력 또한 확대되는 추세입니다. 체코에서는 한국수력원자력(KHNP)이 참여하는 신규 원전 건설 계약이 승인되기도 했습니다.  
   

데이터센터 등 신규 수요처의 부상

AI 기술의 급격한 발전은 데이터센터의 전력 소비량을 폭발적으로 증가시키고 있으며, 이는 SMR 시장에 새로운 기회를 제공하고 있습니다. 마이크로소프트, 구글, 아마존과 같은 빅테크 기업들은 데이터센터의 안정적인 전력 공급을 위해 SMR에 직접 투자하거나 SMR을 통해 생산된 전력을 구매하는 계약을 체결하는 등 적극적인 움직임을 보이고 있습니다. 마이크로소프트는 스리마일 아일랜드 원전 부지 인근에 데이터센터를 구축하고 전력을 공급받을 계획이며, 구글은 카이로스 파워(Kairos Power)의 SMR에서, 아마존은 에너지 노스웨스트(Energy Northwest) 컨소시엄이 건설할 SMR에서 전력을 구매할 예정입니다. 이러한 움직임은 SMR이 미래 데이터센터의 핵심 전력원으로 자리매김할 가능성을 시사합니다.  

 

애널리스트 목표 주가 및 투자의견

Fintel에 따르면, 뉴스케일파워에 대한 애널리스트들의 1년 평균 목표 주가는 27.72달러입니다. 예측 범위는 최저 4.54달러에서 최고 43.05달러로, 상당한 편차를 보입니다. 최근 투자의견을 살펴보면, 2025년 5월 골드만삭스가 '중립'으로 커버리지를 개시했고, 캐나코드 제뉴이티는 '매수' 의견을 유지했으며, UBS도 '중립' 의견을 유지했습니다. 이는 시장 전문가들 사이에서도 뉴스케일파워의 미래에 대한 전망이 엇갈리고 있음을 보여줍니다.  

 

주가 상승 촉매 요인

뉴스케일파워의 주가 상승을 이끌 수 있는 주요 촉매 요인들은 다음과 같습니다.

• RoPower 프로젝트 진척 및 최종 투자 결정(FID): 루마니아 RoPower 프로젝트의 성공적인 진행과 2025년 말 또는 2026년 초로 예상되는 최종 투자 결정은 주가에 매우 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 핵심 이벤트입니다.  
   
• 추가 수주 계약 확보: 뉴스케일파워는 2025년 말까지 첫 번째 확정 고객 주문을 확보할 것으로 기대하고 있으며 , 신규 수주 계약은 성장성에 대한 신뢰를 높여 주가 상승을 견인할 수 있습니다.  
   
• SMR 기술 상용화 및 시장 확대: 2030년 상업적 배치를 목표로 하는 SMR 기술이 성공적으로 상용화되고, 글로벌 SMR 시장이 예상대로 성장한다면 뉴스케일파워는 큰 수혜를 입을 것입니다.
• 데이터센터 등 신규 수요처 확대에 따른 수혜: AI 확산으로 인한 데이터센터의 전력 수요 급증은 SMR 기업에게 새로운 성장 기회를 제공하며, 뉴스케일파워가 이 시장을 성공적으로 공략한다면 주가에 긍정적일 것입니다.
• 정부 정책 지원 및 규제 환경 변화: 각국 정부의 SMR 지원 정책 강화 및 우호적인 규제 환경 조성은 SMR 산업 전반의 성장을 촉진하고 뉴스케일파워의 사업 확장에 유리하게 작용할 수 있습니다.

주가 하락 위험 요인

반대로 주가 하락을 초래할 수 있는 위험 요인들도 존재합니다.

• 상용화 지연 및 추가 비용 발생 가능성: SMR 기술은 아직 상용화 초기 단계에 있으며, 기술적 문제나 공급망 이슈 등으로 인해 상용화가 지연되거나 예상치 못한 추가 비용이 발생할 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.  
   
• 경쟁 심화 및 기술적 우위 확보 불확실성: SMR 시장의 성장 잠재력이 큰 만큼 경쟁 또한 치열해지고 있습니다. 경쟁사들의 기술 발전 속도와 시장 선점 노력에 따라 뉴스케일파워의 기술적 우위가 약화될 가능성도 배제할 수 없습니다.
• 높은 변동성 및 투자 위험: 뉴스케일파워 주식은 베타 값이 높아 시장 평균보다 변동성이 큽니다. 이는 단기적으로 큰 폭의 주가 등락이 나타날 수 있음을 의미하며, 투자자는 높은 위험을 감수해야 합니다.  
   
• CFPP 프로젝트 중단과 같은 과거 실패 사례의 영향: 과거 CFPP 프로젝트 중단 사례는 투자자들에게 SMR 프로젝트의 불확실성에 대한 우려를 남겼으며, 유사한 문제가 반복될 경우 투자 심리가 위축될 수 있습니다.  
   
• 거시경제 불확실성 및 금리 변동: 글로벌 경기 침체, 금리 인상 등 거시경제 환경 변화는 자금 조달 비용 증가 및 투자 심리 위축으로 이어져 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

장기 투자 관점에서의 전망

뉴스케일파워는 SMR이라는 혁신적인 기술을 바탕으로 미래 에너지 시장에서 중요한 역할을 할 잠재력을 지니고 있습니다. 특히, NRC 설계 승인을 통해 기술적 우위를 선점했고, 루마니아 프로젝트를 통해 상용화 가능성을 타진하고 있으며, 데이터센터라는 새로운 수요처의 부상은 장기 성장 전망을 밝게 합니다. 그러나 상용화까지는 아직 시간이 필요하며, 그 과정에서 다양한 변수가 작용할 수 있습니다. 따라서 장기 투자자는 회사의 재무 안정성 유지, 주요 프로젝트의 성공적인 이행 여부, 그리고 SMR 시장의 전반적인 성장 추세를 지속적으로 모니터링하며 신중한 투자 결정을 내릴 필요가 있습니다. 높은 변동성을 고려하여 분산 투자 및 위험 관리 전략을 병행하는 것이 바람직합니다.

경쟁 환경 분석

주요 SMR 경쟁사

SMR 시장은 뉴스케일파워 외에도 다수의 강력한 경쟁자들이 포진해 있습니다.

• 오클로(Oklo, NYSE: OKLO): 오클로는 액체금속 냉각 방식의 고속로인 '오로라(Aurora)' 파워하우스를 개발 중입니다. 오로라는 15MWe의 전력을 생산하며 최대 10년간 연료 재장전 없이 운영 가능하도록 설계되었습니다. 사용후핵연료를 재활용하여 효율을 높이는 기술을 특징으로 하며 , 2027년 첫 SMR 가동을 목표로 하고 있습니다. 2024년 5월 SPAC 합병을 통해 상장했으며, 현재 재무적으로는 적자 상태입니다.  
   
• BWX Technologies (BWXT, NYSE: BWXT): BWXT는 1867년 설립된 미국의 원자력 관련 기업으로, 기존 사업 기반이 탄탄하여 재무적으로 흑자를 기록하고 있습니다. 정부 대상 원자력 부품 생산 및 서비스가 주력이며, SMR 기술 개발도 병행하고 있습니다. 상용화 목표 시기는 2026~2027년으로 제시하고 있습니다. 2025년 1분기에도 견조한 실적을 발표했으며, 특히 정부 운영 부문에서 성장을 보였습니다.  
   
• 기타 경쟁사: 영국의 롤스로이스 SMR은 자국 정부의 강력한 지원을 받으며 SMR 개발을 추진하고 있습니다. 이 외에도 전 세계적으로 다수의 기업과 연구기관이 SMR 개발 경쟁에 참여하고 있어 시장 경쟁은 더욱 치열해질 전망입니다.  
   

뉴스케일파워의 경쟁 우위 및 차별점

이러한 경쟁 환경 속에서 뉴스케일파워는 다음과 같은 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.

• 최초 NRC 표준설계승인(SDA) 획득: 뉴스케일파워의 SMR 기술은 미국 NRC로부터 SDA를 받은 최초이자 유일한 기술로, 규제 승인 측면에서 경쟁사들보다 한발 앞서 있습니다. 이는 기술의 안전성과 신뢰성을 공인받았다는 의미이며, 상용화에 있어 중요한 이점으로 작용합니다.  
   
• 확장 가능한 모듈형 설계 및 다양한 적용 분야: NPM은 고객의 필요에 따라 유연하게 용량 확장이 가능하며, 전력 생산 외에도 지역난방, 해수 담수화, 수소 생산 등 다양한 산업 분야에 적용될 수 있어 시장 확대 잠재력이 큽니다.  
   
• 글로벌 파트너십 구축: 뉴스케일파워는 엔지니어링 및 건설 분야의 글로벌 리더인 플루오르(Fluor), 원자로 핵심 기기 제작 능력을 갖춘 두산에너빌리티, 그리고 상업화 전문 파트너인 ENTRA1 Energy 등 강력한 파트너십을 구축하여 기술 개발부터 제조, 프로젝트 수행, 시장 개척에 이르는 전 과정에서 시너지를 창출하고 있습니다.  
   

경쟁 환경 심화에 따른 도전 과제

경쟁이 심화됨에 따라 뉴스케일파워는 몇 가지 도전 과제에 직면해 있습니다. 지속적인 기술 혁신을 통해 경쟁사 대비 기술적 우위를 유지하고, 시장 선점을 위한 발 빠른 움직임이 필요합니다. 또한, SMR의 경제성을 확보하기 위한 가격 경쟁력 강화 노력도 중요합니다. 경쟁사들의 기술 개발 동향과 시장 전략을 예의주시하며 차별화된 경쟁력을 확보해 나가야 할 것입니다.

 

결론: 뉴스케일파워, 미래 에너지 시장의 핵심 플레이어가 될 수 있을까?

투자 요약 및 핵심 포인트

뉴스케일파워는 SMR 기술 분야에서 가장 앞선 기업 중 하나로 평가받으며, 특히 미국 NRC의 표준설계승인을 최초로 획득했다는 점에서 강력한 기술적 해자를 구축했습니다. 루마니아 RoPower 프로젝트의 순조로운 진행, 2025년 1분기의 개선된 재무 실적, 그리고 AI 및 데이터센터라는 새로운 거대 수요처의 등장은 뉴스케일파워의 밝은 미래를 기대하게 하는 요소입니다.

그러나 과거 CFPP 프로젝트 중단 사례에서 볼 수 있듯이 SMR 상용화 과정은 결코 순탄치 않으며, 기술적, 경제적, 그리고 규제적 허들을 넘어야 합니다. 상용화까지의 시간과 비용, 치열한 시장 경쟁, 그리고 높은 주가 변동성은 투자자들이 반드시 고려해야 할 위험 요인입니다.

장기적 성장 가능성에 대한 제언

뉴스케일파워가 미래 에너지 시장의 핵심 플레이어로 성장하기 위해서는 현재 진행 중인 RoPower 프로젝트의 성공적인 완수와 추가적인 수주 계약 확보가 무엇보다 중요합니다. 또한, 지속적인 기술 개발을 통해 경쟁 우위를 유지하고, 효율적인 공급망 관리를 통해 비용 경쟁력을 확보해야 합니다. 데이터센터와 같은 신규 시장의 요구에 부응하는 맞춤형 솔루션 개발 능력 또한 장기 성장의 중요한 동력이 될 것입니다.

투자 시 고려사항 및 주의점

뉴스케일파워 투자는 높은 성장 잠재력과 함께 높은 위험을 동반하는 '고위험 고수익' 투자의 성격을 지닙니다. SMR 기술은 아직 본격적인 상용화 이전 단계에 있으며, 기업의 가치는 미래의 성공 가능성에 크게 의존하고 있습니다. 따라서 투자자는 단기적인 주가 등락에 일희일비하기보다는, 기업의 장기적인 비전과 기술력, 프로젝트 진행 상황, 그리고 SMR 시장의 전반적인 성장 추세를 면밀히 검토하고 신중한 투자 결정을 내려야 합니다. 투자 포트폴리오의 일부로 접근하고, 충분한 정보 수집과 분석을 바탕으로 자신만의 투자 원칙을 세우는 것이 중요합니다.

미래 에너지를 향한 여정은 이제 막 시작되었습니다. 뉴스케일파워가 그 여정에서 어떤 역할을 하게 될지 귀추가 주목됩니다.

 

 

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