포스코 인터내셔널, 2025년 하반기 '퀀텀 점프'를 준비하다: 3대 성장엔진 심층 분석 및 주가 전망

최근 포스코 인터내셔널의 주가는 시장의 여러 변수와 맞물려 다소 변동성 있는 모습을 보여왔습니다. 많은 투자자에게 포스코 인터내셔널은 여전히 철강 시황에 따라 실적이 좌우되는 전통적인 종합상사로 인식되고 있습니다. 그러나 이러한 인식은 이제 과거의 유산일 뿐, 현재 회사의 본질과는 상당한 괴리가 존재합니다.  

 

이 글의 핵심 주장은 포스코 인터내셔널이 중대한 변곡점에 서 있다는 것입니다. 수년간에 걸친 전략적 투자가 마침내 가시적인 성과로 이어지고 있으며, 특히 에너지, 친환경 모빌리티, 식량이라는 3대 핵심 성장엔진이 2025년 하반기를 기점으로 회사의 이익 구조를 근본적으로 바꾸어 놓을 준비를 마쳤습니다. 본 분석은 이 3대 성장엔진을 심층적으로 해부하여, 포스코 인터내셔널의 미래가 과거와 왜, 그리고 어떻게 달라질 것인지를 명확히 제시하고자 합니다.

시장의 낡은 인식과 회사가 만들어가고 있는 새로운 현실 사이에는 분명한 정보 격차가 존재합니다. 2025년 1분기 실적에서 이미 에너지 사업 부문이 전체 영업이익의 절반 이상을 차지했다는 사실은 이러한 변화의 서막을 알리는 강력한 신호입니다. 이 글은 최신 재무 실적 검토, 3대 성장 동력에 대한 심층 분석, 파격적인 주주환원 정책의 의미, 그리고 최종적인 기업가치 평가 및 주가 전망을 통해 투자자들이 이 정보 격차를 넘어 새로운 기회를 발견할 수 있도록 돕는 나침반이 될 것입니다.  

 

2025년의 현주소: 실적으로 증명하는 변화의 시작

포스코 인터내셔널의 변화는 단순한 선언이 아닌, 구체적인 숫자로 증명되고 있습니다. 2024년의 실적을 복기하고 2025년 1분기의 놀라운 성과를 분석함으로써, 우리는 회사가 어떤 길을 걸어왔고 어디로 나아가고 있는지 명확히 파악할 수 있습니다.

2024년 실적 복기

2024년 포스코 인터내셔널은 연결 기준 매출 32조 3,408억 원, 영업이익 1조 1,169억 원을 기록했습니다. 이는 전년 대비 소폭 감소한 수치로, 글로벌 경기 둔화에 따른 철강 수요 약세와 비핵심 자산 구조조정에 따른 일회성 비용 등이 반영된 결과입니다. 이 시기의 실적은 전통적인 사업 모델이 직면한 도전 과제를 보여주며, 왜 회사가 '글로벌 친환경 종합사업회사'로의 변신을 서둘러야 했는지에 대한 당위성을 뒷받침합니다.  

 

2025년 1분기, 변화의 서막

2025년 1분기 실적은 시장의 예상을 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 기록하며 본격적인 변화의 신호탄을 쏘아 올렸습니다. 매출액은 8조 1,537억 원, 영업이익은 2,702억 원으로 시장 컨센서스를 상회하는 호실적을 달성했습니다.  

 

더욱 주목해야 할 점은 이익의 질적 변화입니다. 철강 부문의 부진이 지속되는 상황에서도 이러한 성과를 낼 수 있었던 원동력은 바로 에너지 사업이었습니다. 미얀마 가스전과 호주 세넥스에너지의 판매량 증가, 그리고 우호적인 환율 효과가 더해지며 에너지 부문은 전체 영업이익의 50.4%를 책임지는 핵심 캐시카우로 자리매김했습니다. 이는 포스코 인터내셔널의 이익 창출 엔진이 전통적인 철강 트레이딩에서 고수익 에너지 사업으로 근본적으로 이동하고 있음을 명백히 보여주는 증거입니다.  

 

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재무 건전성 및 구조조정

이러한 성장 전략을 뒷받침하는 것은 탄탄한 재무 건전성입니다. 포스코 인터내셔널은 저수익, 비핵심 자산에 대한 과감한 구조조정을 지속적으로 단행하고 있습니다. 2025년 1분기에만 51건의 구조조정을 완료하여 약 9,491억 원의 현금을 확보했으며, 이는 미래 성장을 위한 투자 재원으로 활용될 예정입니다. 이러한 선제적인 체질 개선 노력은 회사의 재무 안정성을 강화하고, 향후 대규모 투자를 집행할 수 있는 든든한 기반이 되고 있습니다.  

 

항목	2023년	2024년	2025년 1분기
매출액	33조 1,328억 원	32조 3,408억 원	8조 1,537억 원
영업이익	1조 1,631억 원	1조 1,169억 원	2,702억 원
당기순이익	6,739억 원	5,145억 원	3,440억 원
영업이익률	3.5%	3.5%	3.3%

위 표는 포스코 인터내셔널의 최근 재무 흐름을 명료하게 보여줍니다. 2024년의 소폭 조정을 거쳐 2025년 1분기에 다시 강력한 성장세를 보이고 있으며, 이는 회사의 사업 포트폴리오 전환이 성공적으로 이루어지고 있음을 시사합니다.

제1 성장엔진: 에너지 - LNG 밸류체인 완성과 증산의 시대

포스코 인터내셔널의 가장 강력하고 즉각적인 성장 동력은 에너지 사업입니다. 단순한 자원 개발을 넘어 탐사, 생산, 운송, 저장, 발전에 이르는 LNG 전 밸류체인을 완성했으며, 2025년 하반기부터는 본격적인 '증산의 시대'를 맞이할 준비를 마쳤습니다.

호주 세넥스(Senex) 에너지: 2025년 하반기 실적의 '키'

2025년 하반기 포스코 인터내셔널의 실적 '퀀텀 점프'를 이끌 핵심 동력은 단연 호주 세넥스에너지입니다. 현재 세넥스에너지는 연간 생산량을 기존 20 페타줄(PJ)에서 60 페타줄(PJ)로 3배 증산하는 프로젝트를 순조롭게 진행하고 있습니다. 이는 LNG 약 120만 톤을 생산할 수 있는 막대한 물량입니다.  

 

이미 첫 번째 가스처리시설이 완공되어 시운전에 돌입했으며, 2025년 2분기까지 연계 가스 수송관 시운전을 마치고 2025년 하반기부터 증산된 가스를 순차적으로 판매 개시할 예정입니다. 2026년에는 증산 프로젝트가 완전히 마무리되어 본격적인 이익 기여가 기대됩니다. 다수의 증권사 리포트 역시 세넥스 증산 효과가 가시화되는 2025년 하반기를 구조적인 이익 성장 구간의 시작점으로 지목하고 있습니다. 이는 미래의 불확실한 기대감이 아닌, 눈앞에 다가온 구체적인 실적 개선 요인이라는 점에서 가장 중요한 투자 포인트입니다.  

 

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신규 가스전 탐사: 제2, 제3의 성장 동력 확보

포스코 인터내셔널은 현재의 성공에 안주하지 않고, 제2, 제3의 성장 동력을 확보하기 위해 말레이시아와 인도네시아에서 공격적인 신규 가스전 탐사를 진행하고 있습니다. 이는 단순한 사업 확장을 넘어, 핵심 리스크를 분산하고 E&P(탐사 및 생산) 역량을 입증하는 중요한 전략적 행보입니다.

회사의 핵심 수익원인 미얀마 가스전은 안정적인 현금 창출원임이 분명하지만, 미얀마의 지정학적 리스크는 투자자들에게 오랜 우려 사항이었습니다. 이에 대한 가장 확실한 해답이 바로 말레이시아와 인도네시아에서의 성공입니다.  

 

• 말레이시아: 2025년 4~5월부터 PM524 광구에서 첫 탐사 시추를 시작했습니다. 이 광구는 기존 가스전 인프라와 인접해 있어, 가스 발견 시 개발 비용과 기간을 획기적으로 단축할 수 있는 큰 장점을 가지고 있습니다.  
• 인도네시아: 서울시 면적의 14배에 달하는 거대한 붕아(Bunga) 해상 광구의 탐사 운영권을 확보하며, 미얀마를 잇는 차세대 가스전 개발의 발판을 마련했습니다.  

이러한 신규 탐사 프로젝트의 성공은 단순히 새로운 수익원을 추가하는 것을 넘어섭니다. 이는 미얀마에서 축적한 포스코 인터내셔널의 독보적인 E&P 역량이 다른 지역에서도 통용될 수 있음을 증명하는 계기가 될 것입니다. 이는 곧 회사의 에너지 사업 부문 전체에 대한 시장의 가치 평가(Valuation)를 한 단계 끌어올리는 결정적인 촉매제가 될 수 있습니다.

완성된 LNG 밸류체인과 지정학적 이점

포스코 인터내셔널은 이제 LNG 밸류체인의 모든 단계를 내재화한 명실상부한 글로벌 에너지 기업으로 도약했습니다. 미얀마와 호주에서의 탐사·생산(E&P), 최근 도입한 LNG 전용선을 통한 수송, 광양 LNG 터미널을 통한 저장, 그리고 LNG 복합 발전에 이르기까지 완벽한 수직계열화를 구축했습니다.  

 

특히 주목할 점은 지정학적 리스크를 회피하는 안정적인 공급망 구축입니다. 최근 미국 셰니에르, 멕시코 퍼시픽과 연간 총 110만 톤 규모의 북미산 LNG 장기 도입 계약을 체결하고, 이를 운송할 전용선까지 확보했습니다. 이는 분쟁 가능성이 상존하는 중동 호르무즈 해협을 우회할 수 있는 안정적인 에너지 도입망을 구축했다는 의미이며, 글로벌 에너지 안보의 중요성이 날로 커지는 현시점에서 강력한 경쟁력으로 작용할 것입니다.  

 

제2 성장엔진: 친환경 모빌리티 - 구동모터코어, 글로벌 시장 선점 가속

에너지 사업이 현재와 가까운 미래의 핵심이라면, 친환경 모빌리티 사업은 포스코 인터내셔널의 장기적인 성장을 이끌 또 다른 강력한 엔진입니다. 특히 전기차의 심장이라 불리는 '구동모터코어' 분야에서 글로벌 시장 선점을 위한 공격적인 투자를 단행하고 있습니다.

글로벌 생산 클러스터 구축

포스코 인터내셔널의 전략은 단순히 생산량을 늘리는 것을 넘어, 핵심 시장에 생산 거점을 구축하여 현지 공급 체계를 완성하는 것입니다. 이는 관세 등 무역장벽 리스크를 최소화하고 물류 경쟁력을 극대화하기 위한 현명한 선택입니다. 현재 한국(포항, 천안)을 중심으로 북미(멕시코), 유럽(폴란드), 아시아(중국, 인도)를 잇는 '5대 생산 클러스터' 구축을 완성해가고 있습니다.  

 

공격적인 증설과 목표

회사의 목표는 대담하고 명확합니다. 2030년까지 연간 700만 대 이상의 구동모터코어 생산 판매 체제를 구축하여, 글로벌 시장 점유율 10% 이상을 달성하겠다는 것입니다. 이를 위해 폴란드에 연산 120만 대 규모의 신공장을, 멕시코에는 기존 1공장에 더해 2공장을 증설하여 총 250만 대 생산 체제를 구축하는 등 과감한 투자를 집행하고 있습니다.  

 

지역	2025년 목표(만 대)	2030년 목표(만 대)	주요 역할
한국	220	200+	R&D 및 고부가가치 제품 생산 기지
멕시코	100	250	북미 전기차 시장 현지 공급 허브
폴란드	100 (2025년 5월 완공)	120	유럽 전기차 시장 현지 공급 허브
중국/인도	100	130+	아시아 시장 공략 및 성장 대응
합계	520+	700+	글로벌 Top Tier 공급사 도약

위 로드맵은 포스코 인터내셔널의 구동모터코어 사업이 얼마나 체계적이고 공격적으로 확장되고 있는지를 한눈에 보여줍니다. 이는 '글로벌 점유율 10%'라는 목표가 단순한 구호가 아닌, 실현 가능한 비전임을 입증합니다.

수주 현황과 사업 확장

이러한 투자는 이미 구체적인 수주 성과로 이어지고 있습니다. 현대차그룹의 미국 조지아주 전기차 전용 공장(메타플랜트 아메리카)에 272만 대 규모의 구동모터코어 공급 계약을 체결했으며, 북미와 유럽의 유수 완성차 업체들과도 잇단 계약에 성공하고 있습니다.  

 

또한, 포스코 인터내셔널은 구동모터코어에만 머무르지 않습니다. 자사의 강력한 글로벌 네트워크와 국내 강소 부품기업들과의 파트너십을 활용하여 감속기, 영구자석, 수소차용 전력변환장치 등 친환경차 핵심 부품 전반으로 사업 영역을 빠르게 확장하며 '친환경 모빌리티 부품 토탈 솔루션 프로바이더'로 진화하고 있습니다.  

 

제3 성장엔진: 식량 - 고수익 팜유에서 지속가능한 바이오 연료까지

포스코 인터내셔널의 세 번째 성장엔진인 식량 사업은 안정적인 수익 창출원인 동시에, 미래 지속가능성과 신사업으로의 확장 가능성을 품고 있는 잠재력 높은 분야입니다.

인도네시아 팜유 사업: 숨겨진 알짜배기

많은 투자자가 간과하고 있지만, 인도네시아 팜유 사업(PT.BIA)은 포스코 인터내셔널의 숨겨진 '알짜' 사업입니다. 지난 13년간 꾸준히 성장하여 2023년에는 약 686억 원의 영업이익을 기록했으며, 연평균 영업이익률이 33%에 달하는 고수익 사업으로 자리 잡았습니다. 이는 변동성이 큰 다른 사업 부문의 실적을 보완해주는 안정적인 현금 창출원 역할을 톡톡히 하고 있습니다.  

 

정제공장(PT.ARC) 가동: 밸류체인 확장과 신사업의 교두보

포스코 인터내셔널의 팜 사업 전략은 2025년 하반기, 또 한 번의 도약을 앞두고 있습니다. 바로 GS칼텍스와 합작하여 건설 중인 연산 50만 톤 규모의 팜유 정제공장(PT.ARC)이 가동을 시작하기 때문입니다. 이 공장은 2025년 하반기 상업 가동을 목표로 순조롭게 건설되고 있습니다.  

 

이 정제공장의 가동은 단순한 밸류체인 확장을 넘어, 포스코 인터내셔널의 사업 포트폴리오를 근본적으로 바꾸는 전략적 전환점이 될 수 있습니다. 첫째, 기존에는 단순 원료인 팜 원유(CPO)를 생산하여 판매했지만, 이제는 이를 직접 정제하여 고부가가치 제품을 생산함으로써 수익성을 더욱 높일 수 있습니다.  

 

둘째, 파트너사가 국내 대표 정유사인 GS칼텍스라는 점에 주목해야 합니다. 양사의 협력 목표는 단순히 정제유 생산에 그치지 않고, 이를 원료로 하는 지속가능항공유(SAF)와 같은 차세대 바이오연료 사업으로의 공동 진출을 모색하는 데 있습니다.  

 

결론적으로, 이 정제공장은 식량 자산을 미래의 '친환경 에너지' 원료 자산으로 탈바꿈시키는 핵심 교두보입니다. 이는 팜 사업의 장기적인 성장 서사와 기업가치 평가 방식을 완전히 새롭게 쓸 수 있는 강력한 잠재력을 의미합니다.

곡물 트레이딩: 장기적 비전

포스코 인터내셔널은 '글로벌 Top 10 식량 기업'으로 도약하겠다는 원대한 비전을 가지고 곡물 트레이딩 사업을 추진하고 있습니다. 미국, 호주 등지에서 영농 합작법인 설립을 추진하고 우크라이나 곡물터미널을 기반으로 공급망을 확장하는 등 장기적인 투자를 이어가고 있습니다. 다만, 현재 이 사업의 규모는 아직 작고, 우크라이나 사태 등으로 인해 어려움을 겪고 있는 것도 사실입니다. 따라서 이는 에너지나 모빌리티 사업처럼 단기적인 실적 기여보다는, 국가 식량 안보에 기여하며 수십 년을 내다보는 장기적인 관점에서 접근해야 할 프로젝트입니다.  

 

투자 매력의 화룡점정: 파격적인 주주환원 정책

강력한 성장 스토리와 더불어, 포스코 인터내셔널의 투자 매력을 완성하는 마지막 퍼즐은 바로 투자자들의 신뢰를 얻기 위한 파격적인 주주환원 정책입니다.

2025-2027년 기업가치 제고 계획

회사는 2025년부터 2027년까지 3개년에 걸친 '기업가치 제고 계획'을 발표하며 시장과 소통에 나섰습니다. 그 핵심 내용은 다음과 같습니다.  

 

1. 주주환원율 50% 달성: 기존 25% 수준이었던 주주환원율을 두 배로 확대합니다.
2. 2025년 중간배당 도입: 연 1회였던 배당을 2회로 늘려 주주들의 현금흐름 예측 가능성을 높입니다.
3. 구체적인 성장 목표 제시: 세전이익 연평균 8% 이상 성장, 투하자본수익률(ROIC) 8% 이상 달성 등 명확한 목표를 제시했습니다.

이미 2024년 결산 배당으로 주당 1,550원을 지급하며 전년 대비 55%나 배당금을 상향 조정한 것은 이러한 약속을 지키겠다는 강력한 의지의 표명입니다.  

 

이러한 정책은 단순한 이익 공유를 넘어, 경영진이 회사의 미래 현금 창출 능력에 대해 얼마나 강한 자신감을 가지고 있는지를 보여주는 명백한 신호입니다. 세넥스 증산, 팜유 정제공장 가동 등 새로운 성장 엔진이 만들어낼 풍부한 현금흐름이 뒷받침되지 않는다면 결코 약속할 수 없는 수준의 정책입니다. 이는 향후 주가 하락 시 매력적인 배당수익률이 주가를 방어하는 '안전마진' 역할을 할 것이며, 안정적인 수익을 추구하는 새로운 투자자층을 유입시켜 주가의 재평가(Re-rating)를 촉발하는 중요한 계기가 될 것입니다.  

 

종합 전망 및 투자 전략: 기회와 리스크 요인 점검

지금까지의 분석을 종합하여 포스코 인터내셔널의 투자 기회와 리스크, 그리고 향후 주가 전망에 대해 정리해 보겠습니다.

기회 요인

• 2025년 하반기 실적 턴어라운드: 호주 세넥스에너지 증산과 인도네시아 팜유 정제공장 가동이라는 두 개의 강력한 이벤트가 2025년 하반기에 동시에 발생하며, 구조적이고 가시적인 이익의 급증을 가져올 것입니다.  
• 성장 사업의 가치 재평가: 에너지와 친환경 모빌리티 사업의 이익 기여도가 절대적으로 높아짐에 따라, 시장은 더 이상 포스코 인터내셔널을 단순 종합상사가 아닌, 고성장 산업에 속한 기업으로 재평가하게 될 것입니다.
• 높은 주주환원 매력: 주주환원율 50%라는 약속은 높은 배당수익률을 통해 주가에 강력한 하방 경직성을 제공하며, 장기 투자자에게 안정적인 수익을 안겨줄 것입니다.  

리스크 요인

• 원자재 가격 변동성: LNG, 철강, 팜유 등 주요 원자재 가격의 변동은 여전히 회사의 수익성에 영향을 미치는 주요 변수입니다. 글로벌 경기 침체가 심화될 경우 원자재 가격 하락으로 실적이 예상에 미치지 못할 수 있습니다.  
• 지정학적 리스크: 미얀마의 정치적 상황은 리스크 요인으로 상존합니다. 다만, 이는 호주, 북미, 말레이시아, 인도네시아 등으로 에너지 사업을 다각화하며 점차 완화되고 있습니다.  
• 친환경차 시장 둔화: 글로벌 전기차 시장의 성장세가 일시적으로 둔화될 경우, 공격적으로 추진 중인 구동모터코어 증설 계획의 수익성 실현 시점이 다소 지연될 수 있습니다.  

밸류에이션 및 주가 전망

현재 포스코 인터내셔널의 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR) 등 주요 밸류에이션 지표는 동종 상사 그룹(LX인터내셔널 등)과 비교하거나, 회사의 미래 성장성을 고려할 때 매력적인 수준으로 평가됩니다.  

 

국내 주요 증권사들은 이러한 성장성을 반영하여 목표주가를 제시하고 있습니다. 미래에셋증권은 59,000원 , 하나증권은 66,000원 , 키움증권은 52,000원 등 대체로 현재 주가 대비 상당한 상승 여력이 있다고 보고 있습니다. 이러한 목표주가들은 앞서 분석한 성장 프로젝트들이 성공적으로 실행된다는 것을 전제로 산출되었습니다.  

 

종합적으로 볼 때, 단기적인 주가 변동성은 지속될 수 있으나 2025년 하반기부터 시작될 구조적인 이익 성장을 고려하면 현재 주가는 중장기적인 관점에서 저평가된 구간에 있다고 판단됩니다. 회사의 근본적인 체질 개선과 이익 창출 능력이 시장의 낡은 인식을 압도하며 숫자로 증명되는 순간, 주가는 본연의 가치를 찾아갈 가능성이 매우 높습니다.

결론 및 해시태그

포스코 인터내셔널은 더 이상 과거의 종합상사가 아닙니다. 에너지, 친환경 모빌리티, 식량이라는 강력하고 다각화된 성장엔진을 장착한 '글로벌 친환경 종합사업회사'로 성공적으로 변신했습니다. 2025년 하반기는 이러한 극적인 변화가 재무제표 위에 뚜렷한 숫자로 각인될 결정적인 시기입니다.

시장의 편견이 걷히고 새로운 현실이 주가에 반영되기까지는 시간이 필요할 수 있습니다. 그러나 12개월에서 24개월의 투자 기간을 고려하는 인내심 있는 투자자에게, 포스코 인터내셔널의 현재 주가는 구조적 성장 스토리에 동참할 수 있는 매우 매력적인 진입점을 제공하고 있습니다. 다가올 '퀀텀 점프'의 순간을 준비하며, 변화의 흐름에 올라탈 기회를 주목해야 할 때입니다.

 

 

 

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