'네 마녀의 날'이란 무엇일까요? (2025년 최신 정보 완벽 가이드)

주식 투자를 하다 보면 종종 ‘네 마녀의 날’이라는, 이름만 들어도 으스스한 용어를 접하게 됩니다. 마치 마녀가 심술을 부려 주식 시장을 온통 뒤흔들어 놓을 것만 같은 느낌을 주는데요. 실제로 이날 시장은 평소보다 예측하기 어려운 움직임을 보이며 투자자들을 긴장시키곤 합니다. 하지만 막연한 두려움은 무지에서 비롯되는 경우가 많습니다.  

 

이 글의 목적은 ‘네 마녀의 날’이라는 현상을 두려움의 대상이 아닌, 우리가 충분히 이해하고 현명하게 대비할 수 있는 시장의 한 부분으로 만드는 것입니다. 복잡하게 느껴질 수 있는 금융 현상을 누구나 이해할 수 있도록 쉽고 친절하게 풀어내고자 합니다. 네 마녀의 진짜 정체는 무엇인지, 왜 시장의 변동성이 커지는지, 그리고 가장 중요한 2025년 최신 일정과 개인 투자자로서 어떻게 대응해야 하는지 그 모든 것을 상세히 안내해 드리겠습니다.

'네 마녀의 날' 완벽 해부: 개념부터 역사까지

네 마녀의 날(Quadruple Witching Day)이란?

‘네 마녀의 날’이란, 주식 시장에 상장된 4가지 종류의 파생상품 만기일이 우연히 같은 날 겹치는 것을 의미합니다. 영어로는 ‘쿼드러플 위칭 데이(Quadruple Witching Day)’라고 불리며, 여기서 ‘위칭(Witching)’이라는 단어는 주가의 향방을 예측하기 어려워 마치 마녀가 마법으로 시장을 어지럽히는 것 같다는 비유에서 유래했습니다.  

 

이날이 중요한 이유는 수조 원대에 이르는 막대한 규모의 파생상품 계약들이 만료되기 때문입니다. 투자자들은 만기가 도래한 계약을 청산(정리)하거나, 다음 만기일의 상품으로 교체(롤오버)해야만 합니다. 이 과정에서 대규모의 주식 매매가 한꺼번에 일어나면서 주식 시장 전체의 거래량이 급증하고 주가가 크게 출렁이는, 즉 변동성이 커지는 현상이 나타날 수 있습니다.  

 

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네 마녀의 정체는? - 초보자를 위한 4대 파생상품 해설

그렇다면 시장을 뒤흔드는 네 마녀의 정체는 과연 무엇일까요? 이들은 모두 ‘파생상품’이라는 금융 상품으로, "미래의 가치를 현재 시점에 미리 약속하는 계약"이라고 이해하면 쉽습니다. 주식처럼 실물 자산을 직접 보유하는 것이 아니라, 미래의 가격 변동에 대한 ‘권리’나 ‘의무’를 사고파는 것입니다.  

• 마녀 1: 주가지수 선물 (Stock Index Futures) 코스피200이나 S&P 500 같은 ‘시장 전체의 성적표(지수)’를 미래의 특정 날짜에 미리 정한 가격으로 사거나 팔기로 약속하는 계약입니다. 예를 들어, "3개월 뒤 코스피200 지수가 지금보다 오를 거야"라고 예측하고 그에 대한 약속을 거래하는 것과 같습니다.  
• 마녀 2: 주가지수 옵션 (Stock Index Options) 미래의 특정 시점에 주가지수를 미리 정한 가격으로 ‘살 수 있는 권리(콜옵션)’ 또는 ‘팔 수 있는 권리(풋옵션)’를 거래하는 계약입니다. 이름처럼 ‘권리’이기 때문에 의무는 없으며, 자신에게 유리할 때만 권리를 행사하고 불리하면 포기할 수 있습니다.  
• 마녀 3: 개별주식 선물 (Single Stock Futures) 시장 지수가 아닌, 삼성전자나 애플처럼 특정 기업의 주식을 대상으로 하는 선물 계약입니다. 특정 종목의 미래 주가를 예측하여 거래하는 약속입니다.  
• 마녀 4: 개별주식 옵션 (Single Stock Options) 특정 기업의 주식을 대상으로 하는 옵션 계약입니다. 주가지수 옵션과 원리는 같지만, 그 대상이 개별 종목이라는 점이 다릅니다.  

여기서 핵심은, 일반 주식과 달리 이 ‘약속’들에는 정해진 만기일이 있다는 점입니다. 만기일까지는 반드시 포지션을 정리해야 하므로, 이 4가지 상품의 만기일이 겹치는 날에 대규모 거래가 집중될 수밖에 없는 것입니다. 이것이 바로 ‘네 마녀의 날’이 존재하는 근본적인 이유입니다.  

 

'세 마녀'에서 '네 마녀'로: 역사의 흐름

원래 시장에는 ‘세 마녀의 날(Triple Witching Day)’만이 존재했습니다. 이는 개별주식 선물을 제외한 주가지수 선물, 주가지수 옵션, 개별주식 옵션 3가지 파생상품의 만기일이 겹치는 날을 의미했습니다.  

 

그러다 2002년 미국 금융시장에 ‘개별주식 선물’이라는 새로운 상품이 도입되면서 4가지 상품의 만기가 겹치게 되었고, 이때부터 ‘네 마녀의 날’이라는 용어가 사용되기 시작했습니다. 대한민국에서는 2008년 5월 개별주식 선물이 도입되었고, 그해 6월 12일에 첫 번째 ‘네 마녀의 날’을 맞이했습니다.  

 

하지만 여기서 한 가지 깊이 있는 사실을 알아둘 필요가 있습니다. ‘네 마녀의 날’이라는 이름이 기술적으로는 정확하지만, 특히 국내 시장에서는 그 실질적인 영향력이 과거 ‘세 마녀의 날’과 크게 다르지 않을 수 있다는 점입니다. 그 이유는 네 번째 마녀, 즉 ‘개별주식 옵션’의 거래량이 다른 파생상품에 비해 매우 미미한 수준이기 때문입니다. 거래량이 적다는 것은 시장 전체에 미치는 힘이 그만큼 작다는 의미입니다. 따라서 시장의 변동성을 실질적으로 주도하는 것은 여전히 거래량이 압도적으로 많은 주가지수 선물, 주가지수 옵션, 그리고 개별주식 선물입니다. 이러한 배경 때문에 일부 언론에서는 여전히 ‘세 마녀의 날’이라는 표현을 혼용하기도 합니다. 투자자로서는 용어 자체에 얽매이기보다, 시장을 실제로 움직이는 핵심 동력이 무엇인지 파악하는 것이 더욱 중요합니다.  

 

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왜 시장은 롤러코스터를 탈까? 변동성의 비밀, '프로그램 매매'

변동성의 엔진: 프로그램 매매란 무엇인가?

‘네 마녀의 날’에 시장 변동성을 증폭시키는 핵심 엔진은 바로 ‘프로그램 매매’입니다. 프로그램 매매란, 사람이 직접 주문을 넣는 것이 아니라 컴퓨터가 미리 정해진 알고리즘에 따라 수십, 수백 개의 종목을 한꺼번에 자동으로 사고파는 거래 방식을 말합니다. 특히 ‘네 마녀의 날’에는 파생상품의 만기 청산과 맞물려 이 프로그램 매매가 대규모로 발생하면서 시장에 강력한 영향을 미칩니다. 프로그램 매매는 크게 ‘차익거래’와 ‘비차익거래’로 나뉘는데, 변동성의 비밀은 주로 ‘차익거래’에 숨어있습니다.  

 

핵심 원리: 차익거래(Arbitrage Trading)의 마법

차익거래를 쉽게 비유하자면, "사실상 동일한 상품인데 두 개의 다른 시장에서 순간적으로 가격 차이가 발생했을 때, 싼 곳에서 사서 비싼 곳에 즉시 팔아 무위험(또는 저위험) 수익을 얻는 전략"입니다. ‘네 마녀의 날’의 맥락에서는 현물 주식시장과 파생상품(선물) 시장 사이에서 이 차익거래가 발생합니다.  

• 콘탱고(Contango) 상황 (선물 고평가): 선물 가격이 현물(주식) 가격보다 비정상적으로 비싸지면, 기관 투자자들은 컴퓨터 프로그램을 이용해 비싼 선물을 팔고(매도) 동시에 상대적으로 싼 현물 주식 바스켓(코스피200 구성 종목 등)을 사들입니다(매수). 이를 ‘매수차익거래’라 하며, 이 거래의 결과로 기관들의 창고에는 ‘매수차익잔고’(미리 사놓은 주식 물량)가 쌓이게 됩니다.  
• 백워데이션(Backwardation) 상황 (선물 저평가): 반대로 선물 가격이 현물보다 비정상적으로 싸지면, 싼 선물을 사고 비싼 현물 주식을 팝니다. 이를 ‘매도차익거래’라 하며, ‘매도차익잔고’가 쌓입니다.  

이러한 차익거래 포지션은 만기일이 되면 반드시 청산되어야 합니다. 바로 이 청산 과정이 시장에 거대한 충격을 주는 지점입니다. 만약 만기일에 ‘매수차익잔고’가 대량으로 청산된다면, 기관들은 그동안 사 모았던 막대한 양의 주식을 시장에 한꺼번에 내다 팔게 됩니다. 이는 주가에 엄청난 매도 압력으로 작용하여 지수를 끌어내릴 수 있습니다. 반대로 ‘매도차익잔고’가 청산될 경우에는, 이전에 팔았던 주식을 다시 사들여야 하므로 시장에 강력한 매수세로 작용해 주가를 끌어올리는 요인이 됩니다.  

 

결국 ‘네 마녀의 날’은 평소에는 보이지 않던 기관 투자자들의 복잡한 차익거래 전략이 만기일을 맞아 수면 위로 드러나며 시장을 움직이는 날입니다. 이는 시장이 단순히 투자자들의 심리나 기업의 실적만으로 움직이는 것이 아니라, 파생상품과 현물 시장 간의 가격 불일치를 이용한 고도의 금융공학적 전략에 의해서도 크게 좌우된다는 사실을 보여줍니다. 따라서 이 날은 단순한 ‘위험한 날’을 넘어, 시장의 보이지 않는 내부 작동 원리를 엿보고 학습할 수 있는 특별한 기회가 되기도 합니다.  

 

실제 사례: 2010년 '도이치증권 옵션 쇼크' 사건

파생상품 만기일의 프로그램 매매가 시장을 얼마나 극적으로 왜곡시킬 수 있는지를 보여주는 대표적인 사건이 바로 2010년 11월 11일 옵션만기일에 발생한 ‘도이치증권 옵션 쇼크’입니다.  

 

당시 도이치증권은 장 마감 직전 동시호가 시간에 무려 2조 4,000억 원 규모의 주식을 시장에 투매했습니다. 이 ‘매물 폭탄’으로 인해 코스피 지수는 불과 10분 만에 2.3% 이상 폭락했고, 수많은 투자자들이 막대한 손실을 입었습니다. 조사 결과, 도이치증권은 사전에 주가 하락에 베팅하는 풋옵션을 대량으로 매수해 둔 상태에서 의도적으로 주가를 폭락시켜 400억 원이 넘는 부당 이익을 챙긴 것으로 드러났습니다. 이 사건은 옵션 만기일에 발생했지만, 4가지 상품의 만기가 겹치는 ‘네 마녀의 날’에는 이러한 잠재적 위험이 더욱 클 수 있음을 시사하는 강력한 실례입니다.  

 

오해와 진실: '네 마녀의 날'은 항상 위험할까?

그렇다면 ‘네 마녀의 날’은 반드시 주가가 폭락하거나 극심한 변동성을 보이는 위험한 날일까요? 결론부터 말하자면, 꼭 그렇지는 않습니다. 변동성이 커질 ‘가능성’이 높은 날인 것은 사실이지만, 의외로 시장이 잠잠하게 지나가거나 심지어 상승 마감하는 경우도 많습니다.  

 

그 이유는 다음과 같습니다.

• 기관들의 리스크 관리: 기관 투자자들은 예측 가능한 위험을 그대로 떠안지 않습니다. 만기일의 충격을 피하기 위해 만기가 다가오면 보유 포지션을 미리 조금씩 정리하거나, 만기가 더 긴 다음 분기 선물·옵션으로 갈아타는 ‘롤오버(Roll-over)’ 전략을 사용합니다. 이 과정에서 만기일 당일에 집중될 충격이 며칠에 걸쳐 분산되는 효과가 나타납니다.  
• 시장의 흡수 능력: 대규모 매도 물량이 쏟아져 나와 주가가 하락하더라도, 이를 ‘싸게 살 기회’로 여기는 저가 매수세가 유입되면서 하락 폭이 제한되거나 오히려 강보합으로 마감하는 경우도 빈번합니다. 실제로 뉴욕 증시에서는 ‘네 마녀의 날’에 약세로 출발했다가 저가 매수세 유입으로 강세 마감한 사례를 쉽게 찾아볼 수 있습니다.  
• 예측된 이벤트: ‘네 마녀의 날’은 갑작스러운 돌발 악재가 아니라, 모두가 날짜를 알고 있는 정기적인 이벤트입니다. 따라서 많은 시장 참여자들이 사전에 이를 인지하고 대비 전략을 세우기 때문에 충격이 완화되는 측면이 있습니다.

오히려 ‘변동성이 클 것’이라는 시장의 공포감 자체가 기관들의 사전 리스크 관리를 유도하여, 실제 만기일의 변동성을 완화시키는 역설적인 효과를 낳기도 합니다. 따라서 ‘네 마녀의 날’의 변동성은 피할 수 없는 폭탄이라기보다는, 시장 참여자들의 전략에 따라 조절되는 ‘관리된 압력 방출’에 가깝다고 볼 수 있습니다. 이 날의 시장 방향을 예측하는 것은 단순히 ‘오른다/내린다’의 문제가 아니라, 쌓여있는 차익거래 잔고의 방향과 규모, 그리고 시장의 소화 여력을 종합적으로 판단해야 하는 고차원적인 분석이 필요한 영역입니다.

2025년 '네 마녀의 날' 달력: 미리 알고 대비하세요

현명한 투자 전략을 세우기 위해서는 정확한 날짜를 미리 파악하는 것이 무엇보다 중요합니다. 특히 한국 증시와 미국 증시는 ‘네 마녀의 날’을 산정하는 규칙이 다르므로, 투자하는 시장에 맞춰 정확한 날짜를 확인해야 합니다.

2025년 미국 증시 '네 마녀의 날' 일정

미국 주식에 투자하는 분이라면 반드시 알아두어야 할 일정입니다. 미국 현지 시간과 시차를 고려한 한국 기준 시간을 함께 확인하는 것이 중요합니다.

규칙	3, 6, 9, 12월의 '세 번째 금요일' (미국 현지 시간 기준)
2025년 미국 날짜	3월 21일 (금)
	6월 20일 (금)
	9월 19일 (금)
	12월 19일 (금)
한국 시간 기준	3월 22일 (토)
	6월 21일 (토)
	9월 20일 (토)
	12월 20일 (토)

2025년 한국 증시 '네 마녀의 날' 일정

국내 증시 투자자라면 다음 날짜들을 달력에 반드시 표시해 두어야 합니다.

규칙	3, 6, 9, 12월의 '두 번째 목요일'

개인 투자자를 위한 '네 마녀의 날' 현명한 투자 전략

‘네 마녀의 날’에 대한 최적의 대응 전략은 한 가지로 정해져 있지 않습니다. 가장 중요한 기준은 바로 투자자 본인의 ‘투자 기간’입니다. 이 날의 변동성은 기업의 본질적인 가치(펀더멘털) 변화가 아닌, 파생상품 만기라는 기술적 요인에서 비롯되기 때문에 본질적으로 단기적인 현상입니다. 따라서 자신의 투자 스타일이 장기적인 가치에 집중하는지, 단기적인 가격 변동을 활용하는지에 따라 대응법은 근본적으로 달라져야 합니다.

장기 투자자의 자세: "숲을 보라"

장기적인 관점에서 기업의 내재 가치와 성장성을 보고 투자하는 분들에게 ‘네 마녀의 날’의 주가 변동은 ‘소음(noise)’에 가까울 수 있습니다.

• 관망 또는 무대응: 가장 좋은 전략은 아무것도 하지 않고 평소처럼 일상을 보내는 것일 수 있습니다. 단기적인 출렁임에 반응하여 잦은 매매를 하는 것은 오히려 손실의 원인이 될 수 있습니다.  
• 저가 매수의 기회?: 만약 시장이 기술적인 요인으로 과도하게 하락하여, 평소 눈여겨보던 우량 기업의 주가가 매력적인 수준까지 떨어진다면 이를 분할 매수의 기회로 삼는 것을 신중하게 고려해볼 수 있습니다. 물론 이는 철저한 기업 분석이 선행되어야 합니다.
• 멘탈 관리: "시간이 지나면 시장은 회복했고, 우량 기업의 주가는 결국 우상향했다"는 과거의 교훈을 되새기며 심리적 안정을 유지하는 것이 가장 중요합니다.  

단기 투자자의 유의점: "파도를 타되, 파도에 휩쓸리지 마라"

단기적인 가격 변동을 이용해 수익을 추구하는 트레이더에게 큰 변동성은 분명 기회가 될 수 있습니다. 하지만 그만큼 예측이 극도로 어렵고, 한 번의 잘못된 판단이 큰 손실로 이어질 수 있는 양날의 검이라는 사실을 명심해야 합니다.  

• 섣부른 예측은 금물: 주가가 급등할지 급락할지 방향을 예측하는 것은 거의 불가능에 가깝습니다. ‘한방’을 노리는 투기적인 접근은 매우 위험합니다.  
• 철저한 원칙과 계획: 만약 거래에 참여하기로 결정했다면, 진입 가격, 목표 수익률, 그리고 무엇보다 중요한 손절매 가격을 명확히 설정하고 감정을 배제한 채 기계적으로 대응해야 합니다.  
• 시장 왜곡 현상 주의: 이 날의 주가 움직임은 투기적 자금 유입으로 인해 일시적인 왜곡 현상을 보일 수 있습니다. 주가의 등락이 해당 기업의 본질적 가치를 전혀 반영하지 않을 수 있다는 점을 항상 인지해야 합니다.  

모든 투자자를 위한 핵심 원칙

투자 기간과 관계없이 모든 투자자가 지켜야 할 원칙은 다음과 같습니다.

1. 공포에 기반한 투매를 피하라: 시장의 공포 분위기에 휩쓸려 보유 자산을 급하게 파는 것은 최악의 선택이 될 수 있습니다.
2. 정보를 참고하되 맹신하지 마라: 당일의 프로그램 매매 동향(매수 우위인지, 매도 우위인지)을 참고 자료로 활용하는 것은 좋지만, 이를 맹신하고 투자 결정을 내리는 것은 위험합니다.
3. 기본으로 돌아가라: 단기적인 이벤트에 현혹되지 말고, 결국 주가는 장기적으로 기업의 가치에 수렴한다는 투자의 대원칙을 잊지 말아야 합니다.  

결론: 마녀를 두려워 말고, 시장을 이해하는 계기로

‘네 마녀의 날’은 4가지 파생상품의 만기일이 겹치면서, 기관들의 차익거래 포지션 청산에 따른 대규모 프로그램 매매로 인해 시장 변동성이 확대될 수 있는 정기적인 이벤트입니다.
때로는 위협적인 롤러코스터처럼 보일지라도, 그 현상의 본질을 이해하고 나면 더 이상 막연한 공포의 대상이 아닙니다. 오히려 평소에는 보기 힘든 시장의 깊은 곳에서 작동하는 원리를 배우고, 자신의 투자 원칙을 다시 한번 점검하는 좋은 기회가 될 수 있습니다. 막연한 공포심 대신, 지식을 바탕으로 냉철하게 시장을 바라보고 자신의 투자 계획에 맞춰 현명하게 대응하는 지혜로운 투자자가 되시기를 바랍니다.

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